【现货】现货价格上涨。日照港PB粉+4至793元/吨，巴混粉+4至808元/吨。

　　【基差】PB粉和巴混粉仓单成本分别为841.4元和829.8元。PB粉夜盘基差41.4元/吨左右。

　　【需求】本周铁水产量小幅下降，必赢环比-0.14至232.5万吨，高炉产能利用率-0.05至87.28%。未来几周铁水产量有持平预期，后市持续关注实际复产高度。

　　【供给】据统计局数据披露，1-10月铁矿石进口量10.238亿吨，同比+5%（+4830万吨）。周度数据来看，本周到港量环比-248.8至2268.4万吨；全球发运量+399.3至3061.8万吨，其中澳巴+431至2578万吨，其他非主流国家-32至526万吨。

　　【库存】截至12月16日，45港库存1.497亿吨，环比周四-93.5万吨，环比上周一-107.7万吨；钢厂进口矿库存环比+59.76至9431.90万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

　　【观点】宏观逻辑主导盘面，铁矿石跟随钢材震荡。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供减需平，钢厂按需补库，港口小幅去库。供应来看，近期发运量与到港量均季节性走弱，但考虑到近期海外矿山陆续进入季末冲量预期，全年供应增量有望维持。需求来看，Mysteel口径日均铁水产量环比-0.14至232.5万吨。库存来看，近期钢厂持续补库，但整体水平与去年相当，考虑到淡季进一步复产的空间不大，预计年末补库幅度与去年持平，港口库存1.497亿吨。钢材端数据来看，钢材维持去库趋势，数据偏中性，且整体产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显。近期宏观情绪对盘面定价影响较大，盘面宽幅震荡。展望后市，考虑到钢材库存偏低，明年钢厂复产弹性较大，叠加一季度供应有季节性走弱预期，操作上，待5-9价差回调企稳后试多。