今日盘面震荡走高并持续反弹。建材需求进入淡季，螺纹供需双降，库存小幅累积，总库存仍处低位。热卷供需均有回落，库存去化态势良好。淡季承接力不足，减产，铁水产量回落幅度有限。钢材出口强劲，11 月制造业 PMI 稍好于预期，地方化债力度加大支撑基建，地产偏弱，政策刺激销售好转，持续性待观察。当前宏观氛围乐观，现货价稳中有升，盘面短期有望延续震荡偏强走势，关注淡季需求强度及后续政策变化。价格有支撑。供应端，海外发运小幅下降，短期主流矿山增量有限，非主流发运偏弱，预计未来季节性发运改善程度有限。需求端，淡季终端需求走弱，上周铁水降幅扩大，未来有进一步压降预期。铁矿冬储补库展开，钢厂低库存策略下，补库空间有限。必赢平台预计短期铁矿盘面走势以震荡为主，未来关注动静，盘面受外围带动和 01 焦煤拖累剧烈震荡。需求端，钢厂微利，螺纹表需小幅季节性下移，板材利润微薄，铁水有减产预期，终端补库动能不足。供应端，焦企利润分化，开工上升，部分区域有销售压力。整体看，焦炭现货偏弱，冬储有潜在空间，但受焦煤 01焦煤现货成交疲弱，01 受交割压力冲击继续下探。下游焦炭价格偏弱，焦化开工尚可，终端补库热情不高，期现补库不持续。供应端，国内煤矿开工高位，个别大矿面临季度长协压力。进口端蒙煤通关高位，关口胀库，海运煤稳中趋弱。整体看，焦煤供需宽松且阶段性恶化，叠加交割压力，暂时仍偏弱库存超 600 万吨，水平较高。现货矿价上周成交抬升，海外矿山报价微涨，成交良好。市场额外需求，同时卖出 6500、6600 两档看涨期权。期货策略，建议在 6400 - 6500 区间试空，下方支撑暂看 6200 一线。日内价格下行。供应环比上升，铁水产量高位持稳，金属镁需求较好，11 月产量维持 7.5 万吨左右，环比下降。硅铁出口量高位持稳，10 月出口数据在 4 万附近，因可用库存天数低，等钢厂利润改善后主动补库。建议逢低试多硅铁，下方支撑暂看 6300 一线。